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多家上市公司提前終止減持計劃主要原因是什么？

發布日期： 2022-10-31 08:43:49 來源：金融投資報

上市公司重要股東及高管提前終止減持計劃，對上市公司股票價格具有一定的積極影響。而且，當越來越多的上市公司采取類似的行動時，對股市來說，也會產生穩定市場的效果。但是，面對低迷的股市，僅依靠上市公司提前終止減持計劃還遠遠不夠，提振市場的投資信心，并盤活市場的流動性才是當前最主要的任務。

最近幾個月，上市公司回購力度明顯提升，同時，不少上市公司董監高加大了股份增持力度，這些措施對穩定上市公司股票價格具有一定的積極影響。除此以外，據中國證券報數據統計，今年以來，A股已經有173家上市公司重要股東或高管宣布提前終止減持計劃，在市場處于低迷狀態下，提前終止減持計劃也是一種穩定股價、呵護市場的表現。

為什么那么多上市公司采取了提前終止減持計劃的行動?歸根到底，可能與以下幾方面因素有關。

一是市場行情持續低迷，A股市場的估值水平已跌至歷史估值底部位置，在行情低迷與估值見底的背景下，重要股東或高管減持的動力也大大降低，這個時候采取減持股票的行動，投資利潤也會大打折扣。

二是上市公司從穩定股價的角度宣布提前終止減持計劃。采取減持計劃，且持股數量較多的，往往是那些上市公司重要股東或高管，他們的一舉一動直接影響到上市公司的聲譽與口碑。如果這個時候繼續采取減持計劃，恐怕會對上市公司股票價格產生更多的負面影響。對部分上市公司來說，上市公司本身的質押率較高，在股價大幅下跌之后，很可能會存在股權質押平倉的風險。在這個時候，上市公司會想盡辦法穩定股價。從穩定股價、降低質押平倉風險的角度出發，上市公司重要股東及高管也不得不延遲減持計劃，或者提前終止減持計劃。

三是不少上市公司的重要股東及高管，他們本身并不缺錢，但減持股票，也需要等待一個合適的價格。但是，近年來A股市場跌幅較大，不少上市公司的股票價格縮水不少，既然他們并不差錢，那么也想要找到一個合理的價格進行減持，實現投資利潤的最大化。

上市公司重要股東及高管提前終止減持計劃，對上市公司股票價格具有一定的積極影響。而且，當越來越多的上市公司采取類似的行動時，對股票市場來說，也會產生穩定市場的效果。但是，面對低迷的股票市場，僅依靠上市公司提前終止減持計劃還遠遠不夠，提振市場的投資信心，并盤活市場的流動性才是當前最主要的任務。

從提振A股市場的角度出發，首先，要通過政策措施大力鼓勵上市公司的股份回購以及股票增持行為，特別是鼓勵更多的上市公司采取股份回購注銷的行動。對不少上市公司來說，雖然財報數據的表現并不是特別亮眼，但提升企業的價值，并不局限于業績本身，也可以通過長期股份回購注銷的策略，來達到提升上市公司股票價值的效果。過去十年，美股市場依靠偏低的利率紅利期，掀起了美股上市公司的股份回購注銷潮，并推動著美股市場的長期牛市。

其次，根據市場環境的好壞，適度調節IPO融資以及再融資節奏。換言之，在市場行情持續走強的背景下，可以增加IPO融資的規模，但在市場處于持續低迷的背景下，卻要適度減慢IPO的融資速度，根據環境的變化進行靈活調節讓市場平穩運行。

此外，籌集資金建立起真正意義上的平準基金，且平準基金需要實施陽光透明化的運行，并強調非盈利屬性，其根本作用在于穩定市場走勢，在非理性的市場環境下起到穩定市場的作用。與此同時，在市場處于歷史估值底部區域，加快推進個人養老金制度，并鼓勵各路機構投資者入市投資，必要時可以進一步提升部分機構投資者的權益投資比例，為資本市場提供更多的增量資金，進一步提升市場的流動性優勢。只有股票市場的流動性優勢得到進一步提升，才可以更好提升市場的價格發現功能。