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期貨市場功能作用有哪些?

期貨市場功能作用：從理論角度看，套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)是期貨市場的兩大功能，實(shí)際情況也確實(shí)如此。在長期的運(yùn)作實(shí)踐中，我們逐步對(duì)期貨市場功能有了更深刻的理解。

1.套期保值起著“平衡桿”作用

從宏觀視角來看，套期保值發(fā)揮的是“平衡桿”作用。企業(yè)進(jìn)行套保正如運(yùn)動(dòng)員手中握著平衡桿，實(shí)體產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)通過期貨市場價(jià)格波動(dòng)，通過套期保值功能得以化解。2008年國慶假期后開盤，國內(nèi)19個(gè)期貨品種全線連續(xù)跌停的行情確屬歷史罕見。行情結(jié)束后，我們對(duì)部分產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了走訪調(diào)研，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，有期貨品種可以避險(xiǎn)的行業(yè)，受沖擊程度遠(yuǎn)小于那些沒有相關(guān)期貨品種的行業(yè)，比如有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)行業(yè)的沖擊相對(duì)較小，而鋼鐵行業(yè)面臨價(jià)格斷裂卻無計(jì)可施，整個(gè)行業(yè)全面虧損。

2.價(jià)格發(fā)現(xiàn)起到“彈簧”作用

期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)是套期保值功能充分發(fā)揮后衍生出的第二大功能。事實(shí)上，價(jià)格發(fā)現(xiàn)發(fā)揮的是“彈簧”作用，即當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格漲勢過快時(shí)，期貨市場形成一個(gè)回調(diào)的壓力;當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格過低時(shí)，期貨市場又對(duì)其形成一個(gè)向上的推力。我們以證券市場為例進(jìn)行股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場影響的實(shí)證研究，通過上證綜指與其他四個(gè)主要股指(道瓊指、S&P500、恒生指數(shù)、KOSPI200指數(shù))的比較發(fā)現(xiàn)，股指期貨不僅增強(qiáng)了現(xiàn)貨市場的彈性，而且對(duì)其頂部構(gòu)筑形態(tài)也造成影響，即單一市場(缺乏股指期貨的市場)容易出現(xiàn)單頂(V字型反轉(zhuǎn))，而雙向市場(存在股指期貨對(duì)沖機(jī)制)則易形成多重頂結(jié)構(gòu)(M型)。

下面我們簡要梳理一下為什么單一市場容易出現(xiàn)單頂，而雙向市場易形成多重頂結(jié)構(gòu)?股市上漲需要買方資金增量的持續(xù)流入，當(dāng)價(jià)格不斷被抬高時(shí)，投資者普遍形成“自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)期”，但在價(jià)格創(chuàng)出歷史高位或階段性價(jià)位時(shí)，單一市場和雙向市場情緒出現(xiàn)明顯分化：

(1)單一市場由于只能買漲，因此獲利必須通過價(jià)格的不斷抬高來實(shí)現(xiàn)，但隨著價(jià)格不斷上升，入場資金增量逐步無法與其保持同步，導(dǎo)致市場出現(xiàn)技術(shù)頂部。此時(shí)由于缺乏避險(xiǎn)工具，恐慌中投資者為減少虧損只能采取拋售措施，在一致性預(yù)期下市場流動(dòng)性驟緊，價(jià)格迅速下跌，隨著跌幅加劇，資金撤出速度加快，最終形成單頂。

(2)雙向市場由于存在做空機(jī)制，投資者可以采用股指期貨對(duì)多頭資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)沖，一方面避免了市場恐慌性拋售，另一方面股指期貨也很好地分化了投資者對(duì)后市一致性預(yù)期。隨著期貨與現(xiàn)貨間的基差值不斷變化，市場形成技術(shù)頂部后會(huì)出現(xiàn)振蕩下行，并在某階段蓄勢反彈(基差值由正轉(zhuǎn)負(fù))，最終演化為多重頂格局。

研究同時(shí)表明，上證綜指不僅是單頂而且振蕩盤整時(shí)間周期極短，單邊上升和下挫走勢強(qiáng)勁，任何投資者包括監(jiān)管層連緩沖余地都沒有。在市場上可以運(yùn)用股指期貨進(jìn)行對(duì)沖操作和風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，投資資金所面臨的壓力能夠得以適度緩解，類似結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品也能充分實(shí)施投資組合保險(xiǎn)技術(shù)。這樣一來，市場走勢將出現(xiàn)一定程度的反復(fù)，并等待趨勢確認(rèn)跡象出現(xiàn)。同時(shí)，股指期貨極大增強(qiáng)了現(xiàn)貨市場的彈性，且股指期貨交投越活躍，現(xiàn)貨市場彈性越強(qiáng)。

3.有助于金融秩序、經(jīng)濟(jì)秩序的建設(shè)

期貨市場與證券市場不同，證券市場是資產(chǎn)市場，解決的是資本配置的問題，在不同時(shí)期會(huì)出現(xiàn)繁榮和減值;而期貨市場是風(fēng)險(xiǎn)管理市場，解決的是市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理問題，使得市場經(jīng)濟(jì)中的無限風(fēng)險(xiǎn)有限化，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)進(jìn)行對(duì)沖。社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不僅僅是要關(guān)注財(cái)富的積累和分配，在一定的時(shí)期也要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的分散，期貨市場的發(fā)展使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加持續(xù)與穩(wěn)定。

期貨市場是對(duì)現(xiàn)貨市場的有效補(bǔ)充。現(xiàn)貨市場主要是物流和商流的集散地，而期貨市場是信息流的集散地。期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，它的價(jià)格信息對(duì)于政府、企業(yè)都有普遍的應(yīng)用價(jià)值，政府能夠利用期貨市場的價(jià)格信息來制定宏觀經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，企業(yè)則能夠利用價(jià)格信息來指導(dǎo)生產(chǎn)和經(jīng)營活動(dòng)。

強(qiáng)勢下的快速套利方法是什么?

投資機(jī)構(gòu)為主的市場慣常習(xí)慣有較大的不同，讀者應(yīng)該根據(jù)現(xiàn)實(shí)的市場特征理解運(yùn)用，避免把不同或者矛盾的理論混合使用。因?yàn)槟菢涌赡軙?huì)弄巧成拙。

一、注意股性不活躍的低價(jià)大盤股放量

在目前的政策作多的市場背景下，機(jī)構(gòu)投資操作個(gè)股時(shí)的積極性是較高的，并且會(huì)有不斷的大資金介入市場。這其中許多大資金又是十分講究時(shí)間效率的，它們?yōu)榱丝s短個(gè)股的總體運(yùn)行時(shí)間，常會(huì)選擇一些平時(shí)股性不佳、流通盤子較大、股價(jià)不高的個(gè)股介入。這樣可以使得建倉動(dòng)作隱蔽，建倉速度快以及容易給習(xí)慣猜測題材的投資者以新鮮感。進(jìn)入7月下旬后，這種動(dòng)作方式已經(jīng)被多數(shù)后續(xù)的大資金所認(rèn)同，7月底開始發(fā)動(dòng)的強(qiáng)莊股一汽金杯、第一百貨、彩虹股份、杭鋼股份、北方五環(huán)、三環(huán)股份、新興鑄管以及兩市地產(chǎn)股都具備上述特點(diǎn)。把握這種機(jī)會(huì)的方法是每天注意處于低位首次進(jìn)入資金流量排行與量比排行前例的個(gè)股。在第一天適當(dāng)建倉，目標(biāo)股如果在第二天仍然走強(qiáng)應(yīng)果斷加倉。

二、注意正在處于拉升期的個(gè)股與板塊效應(yīng)

許多投資者非常重視技術(shù)分析與消息分析，筆者認(rèn)為在強(qiáng)勢市場下，連續(xù)的10萬股買單就是最好、最實(shí)用的消息，最精確的技術(shù)分析，至少比心中無數(shù)的咬耳朵消息要可

靠的多。凡是出現(xiàn)股價(jià)上漲不多的個(gè)股出現(xiàn)連續(xù)的大買單上拉股價(jià)可以即時(shí)少量追進(jìn)，把握這種機(jī)會(huì)需要經(jīng)常敲61和63鍵，或者經(jīng)常盯著即時(shí)成交盤。如果上述的個(gè)股漲幅已經(jīng)較大，則應(yīng)立刻注意上述股票的同類板塊品種，比如外高橋剛剛拉漲停板了，是不是其它的浦東概念股會(huì)聯(lián)動(dòng)上揚(yáng)。

三、注意指數(shù)出現(xiàn)較大下跌時(shí)在漲的個(gè)股品種

在指數(shù)出現(xiàn)較大的下跌時(shí)，會(huì)有一些股票逆市上揚(yáng)，這類股票有一部分屬于技術(shù)上已經(jīng)先于大盤調(diào)整充分，或者是進(jìn)入建倉末期，或者是主力有逆市操作習(xí)慣，如果是處于上述三點(diǎn)的話，應(yīng)更加注意，此類個(gè)股的上漲幅度一般會(huì)強(qiáng)于大眾股票，其中放量大漲者極易成為黑馬，對(duì)于成為該日十分稀少的強(qiáng)勢飄紅者更應(yīng)重點(diǎn)研究。

四、注意避免的市場陷阱

在強(qiáng)勢市場下，一些機(jī)構(gòu)會(huì)為了達(dá)到建倉與出貨的目的，常常會(huì)利用業(yè)績與消息來進(jìn)行先逆之后順之的操作，因此投資者對(duì)于明顯大漲大跌者需要跟蹤觀察量價(jià)關(guān)系分析主力是否有后續(xù)意圖。一般情況下，出現(xiàn)此類現(xiàn)象的個(gè)股通常會(huì)成為大牛與大熊股，投資者應(yīng)該擦亮眼睛，對(duì)于次新股突然出現(xiàn)大跌現(xiàn)象的多數(shù)屬于建倉陷阱，露出放量換莊跡象的多數(shù)屬于出貨陷阱。

五、總體的操作原則

在強(qiáng)勢市場下的操作原則以作多為主，以敏銳的量能方法追逐熱點(diǎn)為主，實(shí)施拋開大盤做個(gè)股的波段思維，這樣才能順應(yīng)趨勢，把握住機(jī)會(huì)。那種看著指數(shù)對(duì)個(gè)股高拋低吸的操作方法非常容易產(chǎn)生高買低賣的錯(cuò)誤，是強(qiáng)勢市場下最為忌諱的。

標(biāo)簽： 期貨市場 功能作用 快速套利方法 投資機(jī)構(gòu)