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客戶(hù)分散且波動(dòng)性大微源股份業(yè)績(jī)下降近七成

發(fā)布日期： 2022-10-26 08:46:08 來(lái)源：金融投資報(bào)

10月26日，深圳市微源半導(dǎo)體股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)：微源股份)將在科創(chuàng)板IPO上會(huì)，接受上市委的審議。

金融投資報(bào)記者注意到，微源股份的業(yè)績(jī)?cè)诮鼛啄昃３指咚僭鲩L(zhǎng)，卻在2022年前三季度明顯下滑。同時(shí)，公司前五大客戶(hù)較為分散且存在波動(dòng)，公司供應(yīng)商集中度高的問(wèn)題也較為突出。

今年前三季度凈利驟降

微源股份是一家專(zhuān)注于高性能模擬芯片產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，2021年，芯片產(chǎn)品出貨量逾14億顆。公司計(jì)劃募資15.36億元，其中，3.6億元用于電池管理及接口保護(hù)芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，2.68億元用于電源轉(zhuǎn)換芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，3.3億元用于顯示類(lèi)PMIC及POWERSoC芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，2.12億元用于快充SoC及協(xié)議芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，3.7億元用于微源股份研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

招股書(shū)顯示，2019年至2021年，微源股份營(yíng)業(yè)收入分別為1.51億元、2.37億元、4.35億元，后兩年對(duì)應(yīng)增長(zhǎng)率分別為56.71%、83.70%;歸母凈利潤(rùn) 分別為 1540.02 萬(wàn) 元、4686.13萬(wàn)元、1.39億元，后兩年對(duì)應(yīng) 增長(zhǎng) 率分別為204.29%、197.40%。

由此可見(jiàn)，公司前兩年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)高增長(zhǎng)狀態(tài)。據(jù)艾媒數(shù)據(jù)中心和東吳證券研究所的數(shù)據(jù)，中國(guó)智能家居市場(chǎng)規(guī)模近年來(lái)快速增長(zhǎng)，2021中國(guó)智能家居市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)1923億元，預(yù)計(jì)2022年市場(chǎng)規(guī)模有望增加到2175億元，未來(lái)市場(chǎng)前景廣闊。

但從2022年前三季度業(yè)看，微源股份業(yè)績(jī)并不理想。招股書(shū)顯示，公司2022年前三季度營(yíng)業(yè)收入為2.96億元，同比下降11.21%;歸母凈利潤(rùn)則為3807.81萬(wàn)元，同比下降68.9%。事實(shí)上，這也是公司近三年?duì)I收、歸母凈利潤(rùn)首次負(fù)增長(zhǎng)。值得注意的是，同行業(yè)可比公司今年上半年的營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)了較好的增長(zhǎng)。其中，思瑞浦、圣邦股份、希荻微分別同比增長(zhǎng) 105.89%、80.39%、40.03%;同時(shí)，帝奧微、力芯微、艾為電子營(yíng)收增長(zhǎng)也在20%以上。

從研發(fā)來(lái)看，招股書(shū)顯示，2019年至2021年，微源股份的研發(fā)投入金額呈逐年遞增趨勢(shì)，分別為0.20億元、0.25億元和0.59億元，占該公司當(dāng)期營(yíng)收的比重在10%以上，分別為13.37%、10.42%和13.66%。但比較而言，作為一家處于技術(shù)密集型行業(yè)的企業(yè)，公司報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用率一直略低于同行業(yè)平均水平，同期可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值為17.42%、23.43%、17.80%。

客戶(hù)分散且波動(dòng)性大

微源股份招股書(shū)中提到，公司是一家專(zhuān)注于高性能模擬芯片產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，公司產(chǎn)品應(yīng)用于京東方、華星光電、惠科、小米、OPPO、三星、彩虹、創(chuàng)維、索尼、哈曼等各行業(yè)知名企業(yè)的產(chǎn)品中，取得了品牌客戶(hù)的高度認(rèn)可，為公司收入不斷攀升提供了有力保障。

盡管列舉了上述知名客戶(hù)，但微源股份對(duì)這些知名企業(yè)相關(guān)的銷(xiāo)售收入并不多，單一客戶(hù)的收入占比均未超過(guò)5%。根據(jù)上交所第一輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)函，2019 年至2021年，微源股份對(duì)上述知名企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)相關(guān)的銷(xiāo)售收入分別為817.81萬(wàn)元、1554.58萬(wàn)元、5835.61萬(wàn)元，銷(xiāo)售占比分別為 5.41%、6.56%、13.41%。

以京東方為例，2019年至2021年，公司對(duì)京東方及京東方下屬公司直接和間接合計(jì)銷(xiāo)售金額分別為4.29萬(wàn)元、68.85萬(wàn)元、67.45萬(wàn)元，占微源股份當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入總額的 0.03%、0.29%、0.15%和0.13%。從微源股份對(duì)三星的銷(xiāo)售收入來(lái)看，公司2021年才與三星建立銷(xiāo)售關(guān)系，2021年銷(xiāo)售金額僅288.71萬(wàn)元，占營(yíng)收的比重為0.40%。

與此同時(shí)，從微源股份對(duì)前五名客戶(hù)的銷(xiāo)售情況，2019年至2021年，公司前五大客戶(hù)銷(xiāo)售占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為21.71%、27.68%、33.23%。與此同時(shí)，不僅是公司向前五名客戶(hù)的銷(xiāo)售金額合計(jì)占比較低，其前五大客戶(hù)名單也存在較大波動(dòng)。以研尚科技為例，其在2019年是公司第二大客戶(hù)，2020年是公司第五大客戶(hù)，到了2021年已退出了公司前五大客戶(hù)名單。

從供應(yīng)端來(lái)看，微源股份還面臨供應(yīng)商集中度高、產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力或較弱的問(wèn)題。據(jù)招股書(shū)，微源股份主要晶圓供應(yīng)商為臺(tái)積電和華虹半導(dǎo)體。2019年至2021年，向前五大供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)的金額占同期采購(gòu)金額的比例分別為83.42%、87.68%、88.89%，占比相對(duì)較高。具體來(lái)看，公司2019年向臺(tái)積電的采購(gòu)金額為4140.11萬(wàn)元，占采購(gòu) 總額比例35.99%。2021年，公司采購(gòu)金額增加至1.05億元，占采購(gòu)總額比例非常接近一半，達(dá)到47.10%。