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近期在擴大內需的政策導向下，消費板塊表現出回暖趨勢。值得注意的是，公募基金行業已在消費板塊加緊布局。時隔四年，市場再度迎來食品主題基金的新發，由廣發基金、鵬華基金、華夏基金、易方達基金等頭部機構攜手布局。此外，華安基金、浦銀安盛基金、圓信永豐基金、財通基金、上銀基金等近期紛紛布局消費主題的發起式主動產品。

上周以來，以旅游、航空等為代表的服務消費板塊表現不俗，富國基金旗下旅游ETF上周吸引了超6.8億元資金的凈流入，最新規模逼近歷史新高。業內人士認為，當前消費板塊多個細分領域的估值和個股股價位置處于歷史較低水平，政策紅利的釋放對企業業績能力的改善起到了促進作用，一定程度上會利好估值修復。部分細分領域性價比凸顯，可以關注受益于政策推動的健康消費、寵物經濟、文旅出行等方向，以及經歷供給出清、格局優化后具備高股息和穩定現金流特性的部分消費龍頭。

公募布局節奏加快

(資料圖)

隨著2026年的臨近，市場持續熱議明年的投資機遇，沉寂許久的消費板塊近期重回聚光燈下。中國證券報記者注意到，近期公募機構開始針對消費板塊進行布局。

時隔四年，市場久違地迎來了食品主題基金的新發。Wind數據顯示，11月底以來，廣發基金、鵬華基金、華夏基金、易方達基金陸續發行了全市場首批跟蹤中證全指食品指數的ETF產品。

其中，廣發中證全指食品ETF率先于12月10日成立，并于12月19日上市。從上市交易公告書來看，該ETF首發規模為2.5億元，長城人壽保險股份有限公司-自有資金為該ETF的第一大持有人，持有規模約1000萬元。

11月以來，多家基金公司還發行了消費主題的發起式基金，包括華安消費智選混合、浦銀安盛港股通消費混合、圓信永豐滬港深消費精選混合、財通消費優選混合、上銀消費機遇混合等。易方達基金發行的易方達消費機遇混合為非發起式產品，原定募集時間為12月8日至12月18日，目前已公告將募集截止日延后至12月26日。

此外，東方紅資產管理、農銀匯理基金、安信基金、建信基金等11月開始也在陸續上報消費主題的主動產品，大成基金、長城基金上報了跟蹤國證港股通消費主題指數的場外指數產品。值得注意的是，東方紅資產管理旗下此前并沒有消費主題的基金產品。

基金經理對消費板塊關注度提高

在擴大內需等政策導向下，上周消費板塊整體回暖，部分消費主題的主動權益基金憑借對航空、酒店、旅游等服務消費板塊的重倉，產品單位凈值單周漲超7%；富國基金、華夏基金旗下的旅游ETF上周均漲超6%，并且富國基金旗下的旅游ETF上周吸引了超6.8億元資金的凈流入，最新規模突破51億元，逼近歷史新高。

此前在2025年三季報披露之際，部分全市場選股的主動權益基金經理已經開始對消費板塊提高了關注度，并且在倉位上有所傾斜，鵬華基金的陳金偉就是其中的一位。以其管理的鵬華優質治理為例，該基金在三季度大舉增持華夏航空、三峽旅游，截至三季度末，這兩只個股分別為該基金的第一、二大重倉股，持倉市值分別為1.03億元、0.94億元。

陳金偉在三季報中旗幟鮮明地表達了對于服務消費的看好。他表示，過去幾年服務消費已經開始獨立于商品消費增長，未來值得期待的是服務消費爆發。除旅游外，他對游戲、影視、體育等其他可選屬性的服務消費也保持關注，巨大的市場、強大的基建、高素質勞動力帶動了中國制造業的崛起，未來也會帶動服務業的崛起。

國泰海通證券策略研究團隊注意到，今年四季度以來，居民消費復蘇動能明顯增強，8月以來中國CPI單月同比增速連續改善，服務消費(醫療服務、旅游)、食品、部分耐用品價格邊際改善幅度較為明顯。從消費政策來看，服務消費領域仍有加碼空間，消費復蘇動能有望持續鞏固和增強。

部分領域性價比凸顯

一些專家認為，有跡象表明，擴大內需是明年排在重要位置的任務，要把握消費的結構性變化，從供需兩側發力提振消費。

匯豐晉信消費紅利的基金經理費馨涵認為，未來政策對于消費領域的支持作用有望持續。當前，消費多個細分領域的估值和個股股價位置處于歷史較低水平，政策紅利的釋放對企業業績能力的改善起到了促進作用，一定程度上會利好估值的修復。

作為穩經濟的關鍵，富國基金認為，消費后續獲得更大力度政策支持的幾率增加。當前必選消費板塊已顯現防御價值，估值處于相對低位。隨著政策落地和消費者信心回暖，必選消費板塊具備較大的估值修復與業績增長空間。可選消費板塊則可以關注潛在刺激政策落地帶來的修復性機會。

在經歷較長時間的盤整之后，平安基金認為，消費板塊中部分細分領域性價比凸顯，可以關注受益于政策推動的健康消費、寵物經濟、文旅出行等新消費領域，以及經歷供給出清、格局優化后具備高股息和穩定現金流特性的部分消費龍頭。

從時間維度來看，德邦基金提示，元旦春節期間(12月下旬至次年2月)往往是傳統消費高峰，因此從季節性的表現上，無論是備貨還是銷售環節，都會出現階段性脈沖，帶動消費板塊走強。市場往往會在春節前關注消費板塊尤其是服務型消費方向。經過前期調整，當前消費板塊估值已處于歷史低位，從中長期策略來看，當前買入消費板塊更像是投資看漲期權，中間可能會有波動，但未來的長期收益值得期待。

標簽： 消費 基金 板塊 政策