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“長坡厚雪”是資本市場上形容長期積累、厚積薄發的經典比喻。對毛發醫療行業頭部企業雍禾醫療而言，這樣的耐心和定力正在迎來現實的印證。

(相關資料圖)

8月27日，雍禾醫療發布2025年上半年財報，公司實現收入人民幣8.616億元；毛利達人民幣5.503億元，較去年同期增長3.9%；毛利率由58.8%上升至63.9%，增長5.1個百分點。報告期內，雍禾實現凈利潤2790萬元，較去年同期虧損人民幣1.386億元實現扭虧為盈，每股基本收益人民幣0.06元。

根據雍禾醫療2025中期業績報告，公司通過門店網絡布局、自研的連鎖醫療管理系統「禾帆」升級，實現了主營業務再效率提升、質量控制以及成本降低方面的精細化管理。借助管理模式的重構以及營銷策略的精準化實施，顯著提高了集團人效、客戶獲取轉化率和投資回報率。一系列舉措不僅為集團成功扭轉了虧損局面，也為未來長期可持續盈利奠定了堅實的基礎。

雍禾醫療交出的這份中期答卷，也標志著公司正式跨越盈虧平衡點，進入盈利能力的持續上升通道。

盈利拐點顯現：財務指標全面改善，核心業務量質齊升

財務指標的改善是雍禾“長坡厚雪”戰略見效的集中體現。

2025年上半年，雍禾醫療營收、毛利與利潤全面向好的同時，單店效率、人效和客戶結構亦在持續優化。

門店網絡優化上，公司在穩步增長的前提下持續重塑門店網絡與效率：報告期內，雍禾醫療在全國61個城市擁有63家植發醫療機構，在深圳、上海、廣州擁有6 家史云遜健發機構，為中國*及覆蓋城市最廣的連鎖毛發醫療集團。

單店表現方面，隨著門店網絡的聚焦與運營資源的重配，單店營收（含雍禾植發與史云遜門店）由2024年上半年同期的人民幣1111.36萬元提升至1367.53萬元，增長23%。

分業務來看，植發業務保持穩健增長。報告期內，雍禾植發業務收入6.62億元，占總收入的76.8%。接受植發醫療服務的消費者數達33,504人，較2024年同期的29,272人增長14.5%，其中女性客戶數量顯著增加，“悅己型”消費趨勢正在成為推動行業擴容的重要力量。同時，在雍禾的分級診療體系下，高端“雍享”的客戶數量也在持續提升，雍禾高端醫療服務不斷獲得消費者獲得認可。

作為雍禾醫療廣受關注的“第二增長曲線”，其醫療養固業務方面則展現出結構優化成果。自2024年以來，雍禾醫療對醫療養固產品結構進行戰略性升級，推動養固業務向高價值醫療級套餐轉型。2025年上半年，雍禾醫療養固業務服務消費者44,912人，收入1.87億元，占總收入的21.8%，復購率提升至29.9%，用戶粘性與長期價值顯著增強。

兩大核心板塊協同發力、均衡增長，為盈利改善提供可持續的基本盤。截至2025年6月30日，公司共服務消費者64,845人，品牌覆蓋更廣、人群結構更優，為下半年的持續增長奠定堅實基礎。

提效增質 多維度夯實經營韌性

盈利拐點的出現，并非偶然，而是雍禾在過持續提效增質、修煉內功的成果。

醫療本質始終是雍禾立足的核心，圍繞這一核心，雍禾從醫療服務、運營、營銷與數智化等多條戰線持續提效增質，夯實自身經營韌性。

在醫療服務端，公司持續完善分級診療與培訓體系。新入職醫生需完成覆蓋10個模塊、43門課程的標準化培訓并通過嚴格考核方能上崗；植發醫生分級診療的管理體系中，公司建立了24項手術質量評分維度，結合每日動態考核與專項培訓，持續提升醫生專業水平與手術安全性。

同時，公司也持續構全維度診療技能培訓體系，在美學設計等能力上強化培訓，全面提升服務水平；通過加強術后管理和全周期服務，進一步增強醫療服務的核心競爭力。截至2025年上半年，雍禾專業毛發醫療團隊達1320人，其中醫生226人，護士1,008人，專業供給穩步增強。

運營端，雍禾圍繞供給鏈協同與全流程精益，通過技術迭代、耗材升級、流程優化，顯著降低單臺手術資源消耗；依托智能化數據平臺做客戶全周期管理，疊加精準營銷提升轉化效率，同時優化人力配置、延伸服務半徑、強化成本管控能力，并夯實長期盈利能力底盤。面對日益增長的女性毛發健康需求，集團在部分城市設立了女性獨立診療科室并推出專項技術服務，獲得女性用戶廣泛認可。

營銷端亦在持續精進，強化“全鏈協同+結構優化”，不斷適應市場的變化和消費者需求的升級。2025年上半年，雍禾持續實施精細化營銷策略，銷售及營銷開支下降至3.81億元，較2024年同期的4.62億元降低17%。銷售及營銷費用占營業收入比重下降7%。面對獲客成本上行與決策周期延長等挑戰，雍禾也創新打造「鏈路綜合體」模式：前端布局多元觸點降低決策門檻，后端通過數字化工具提升轉化效率；同時戰略攻堅女性與異地診市場，實現結構性成本優化，提升營銷體系韌性與持續轉化能力。

數智化層面，公司堅定推進“數字化、智能化”戰略，聚焦以人工智能技術為核心的系統性建設，提升經營管理效率與客戶體驗。報告期內，雍禾自主研發的連鎖醫療醫療管理“禾帆”系統在集成AI知識庫引擎應用上去的關鍵性突破，提升了業務鏈路的識別效率與人均產能。同時，一物一碼物料溯源體系上線，強化醫療服務的安全與透明。在診療智能化方面，新一代頭皮檢測設備與智能頭皮識別技術加快推廣應用，推動毛發診療向精準醫療發展，獲得了積極的市場反饋。

在研發與合作方面，公司秉持開放態度，在報告期內積極與行業上下游多家優秀醫藥企業、知名醫學院校和三甲醫院展開聯合研究，通過多元學術與聯合科研推動脫發防治與植發技術的創新迭代，持續將醫療專業能力轉化為品牌與服務的長期競爭力。

長坡厚雪 戰略前景愈加清晰

當前，中國毛發醫療市場正處于快速成長階段。據弗若斯特沙利文聯合頭豹研究院發布的《2024年中國毛發健康服務行業研究》報告顯示，中國毛發健康市場近年持續增長，從2020年的人民幣582.9億元增至2023年的人民幣795.5億元，預計到2028年將達到人民幣1165.4億元。

在這一長期大勢下，雍禾在這一賽道中的戰略前景愈加清晰，其獨特的醫療定位也有望持續放大市場紅利。面向未來，雍禾將在三條主線持續投入。

一是，持續推進院部精細化運營，加速多科室建設及女性科室建設。通過穩固高線城市及成熟院部在其所在地區的*地位和連鎖品牌效應，并適時在低線城市進行輕資產小店的布局，以進一步擴大市場份額。同時針對不同脫發階段、不同需求的人群，提供多元化、個性化的解決方案。

二是，夯實互聯網醫院的中樞功能，構建毛發醫療健康生態閉環。通過互聯網醫院的中樞功能，構建全場景在線診療矩陣；通過打通私域商城、互聯網醫院與核心CRM 系統的訂單協同機制，實現在線產品訂購與線下服務履約的閉環管理；完善覆蓋居家至門診場景的三級產品體系，滿足多元化脫發管理需求，通過智能銷售工具，基于用戶治療階段自動推送個性化服務方案，有效延伸客戶生命周期價值。

三是，堅持科技導向，強化AI賦能。持續推動人工智能(AI)技術在毛發診療場景中的融合與應用，圍繞智能診療體系進一步夯實基礎能力建設，推動診療流程的全面升級與就醫體驗的持續優化。

從虧損到盈利，從擴張數量到提升質量，雍禾在2025年上半年交出了一份“經得起檢驗”的中期答卷，雍禾醫療也再次驗證了“長坡厚雪”戰略、堅持長期主義的價值。

扭虧為盈并非終點，而是通向長期可持續發展的新起點，未來，雍禾將繼續堅持“待之以醫、賦之以美”的初心，借助醫療專業力與數智化能力，在毛發醫療的陽光賽道上穩步前行。

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