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10 月是三季報業績披露的季節，“業績浪”開始進入預熱期。在這個時間節點，但凡三季度業績預告出色或者三季度業績不錯的公司都會成為焦點，比如本周大漲的劍橋科技三季度業績大增81%，同樣大漲的均勝電子三季度業績預告增長 534%至 617%。有業內人士指出，上半年由于零星疫情原因，A股整體業績增速有所放緩，但隨著疫情好轉，三季度業績有望環比出現改善。需要提出的是，目前大盤處在低位震蕩格局當中，市場熱點切換頻繁，建議投資者從績優增長角度出發選股。就三季度業績預告來看，醫藥、煤炭、國防軍工等行業已經體現出了良好的業績成長性。

A。

醫藥板塊逐漸進入三季報業績期，根據初步分析醫藥板塊三季度業績仍延續相對穩定較快增長，部分細分領域源于二季度有疫情影響，三季度呈現環比改善狀態。興業證券分析師孫媛媛表示，考慮到前期板塊調整導致當前的低估值，且后續將逐漸進行估值切換，醫藥板塊性價比將進一步突出。

二級市場中，受疫情、集采等因素影響，年初以來，醫藥板塊指數跌幅最高超30%，居各行業跌幅前三，非醫藥基金持倉比例創2018年以來新低。德邦證券分析師陳鐵林指出，在板塊估值底部、配置底部和情緒底部的三重催化下，近期板塊出現明顯反彈，醫藥與非醫藥資金均在積極配置中。隨著未來疫情防控預期不斷明朗，以醫藥為代表的大消費板塊有望迎來持續的上漲周期。

可以看到，多家券商表現醫藥行業目前是較好的配置時點。萬和證券分析師伍可心就指出，醫藥行業整體估值仍處于歷史較低水平，板塊配置價值凸顯。政策端海內外均預期向暖。下半年，行業業績或得到顯著修復。醫藥作為兼具剛需性、消費型與成長性的行業，基于目前國內疫情防控措施持續優化，疫情得到有效控制，前期受壓制的醫療服務需求、醫藥工業與醫院經營受限等情況或將實現快速復蘇，行業恢復可期。建議關注消費醫療行業中的眼科龍頭愛爾眼科，醫美企業華熙生物、愛美客、昊海生科，國產HPV疫苗生產企業萬泰生物;此外，成長性與確定性兼具的醫藥研發外包企業可關注藥明康德、康龍化成、百誠醫藥;以及涉及國產替代+自主可控+醫療新基建的主要醫療器械企業。

潛力股精選

愛爾眼科(300015)

公司上半年營業收入實現雙位數增長，門診量、手術量分別同比增長15.67%、9.74%。盡管疫情防控導致多地醫院限流或停診，但6月份隨著疫情逐步平息、眼科需求釋放，帶來醫院業績回升。東吳證券指出，隨著屈光手術量價齊升、青少年近視防控投入加大、視光產品線不斷完善，屈光、視光等消費眼科類項目營收保持快速增長。上半年公司境內新建及收購醫院13家、新建門診部14家，境外新布局2家眼科中心與診所。隨著新醫院新診所規模擴張、地市級醫院打開成長空間等，同時屈光術式、近視防控產品等新技術臨床應用推廣，公司仍將實現長期穩健快速增長。

華熙生物(688363)

公司在疫情影響下營收與利潤均保持雙位數增長，同時毛利率凈利率相對穩健，均凸顯其主業韌性。從目前戰略布局，戰術調整，產品研發投入，C端渠道布局等維度均利于公司長期穩定的盈利能力。此外，公司大單品矩陣逐步開啟商家自播模式，有望享新媒介紅利。華鑫證券指出，后續可關注公司主業原料從玻尿酸拓展到膠原蛋白的進展，功能性護膚4大單品在新媒介直播數據持續向好，且及后續打造的若干國民品牌進展;產品的升級，包括再生醫學等，基于公司具有技術壁壘、產量和應用場景壁壘、認證壁壘、解決方案壁壘以及產品壁壘，未來公司有望通過豐富產品管線，進一步提高競爭壁壘。

萬泰生物(603392)

公司上半年業績持續高增長，其中疫苗板塊實現收入43.63億元，實現凈利潤20.67億元，疫苗板塊營收和凈利潤均占整體比重約74%。華西證券指出，上半年公司疫苗板塊凈利潤率為47.38%，提升了2.41個百分點。公司疫苗板塊中主要營收貢獻來自于二價HPV疫苗，我們根據公司疫苗板塊收入和公司二價HPV疫苗批簽發情況測算，2022年上半年，預 計 公 司 HPV 疫 苗 銷 量 約 為1300-1350萬支，公司二價HPV疫苗當前處于產銷兩旺的狀態，HPV疫苗持續高速放量。考慮國內HPV疫苗當前仍處于供需不平衡狀態，公司二價HPV疫苗將快速放量增長。

藥明康德(603259)

公司2022上半年實現營收177.6億元，同比增長68.5%;實現歸母凈利潤46.4億元。，同比增長73.3%。得益于公司第一時間啟動業務連續性預案，在上海疫情影響下仍保持業績高增速。東吳證券指出，化學業務翻倍增長，常規業務和新分子數維持高增速。截至2022年6月底，化學業務新藥分子2010個，其中III期項目52個，二季度增加3個，獲批項目43個，二季度增加1個。此外，測試業務穩定增長，安評業務保持高增速。其中CRO業務上半年完成170個項目臨床試驗開發，幫助客戶獲得臨床申請批件10個;SMO業務上半年幫助16個產品上市。

華潤三九（000999）

公司是OTC龍頭企業，2021年擁有年銷售額過億元的品種23個，在2021年度中國非處方藥產品綜合統計排名中，“999感冒靈”和“999復方感冒靈”位居中成藥感冒咳嗽類的第一名和第二名，“三九胃泰”位居中成藥消化類第六名，“999皮炎平(紅)”位居化學藥皮膚科類第二名。公司預計2022年1-9月凈利潤同比增長11.17%，其中7-9月同比增長36.52%。信達證券認為公司是國內稀有的平臺型品牌OTC企業，具備品牌優勢且不斷強化，CHC業務具備長期增長邏輯。預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為24.58、28.71、33.28億元，維持“買入”評級。

B。

當前煤炭股板塊動態估值仍處于歷史偏低位置，疊加股息率保持在較高水平，板塊安全邊際高。山西證券分析師楊立宏指出，根據三季度價格走勢判斷，前三季度動力煤和焦煤價格均有改善，三季度單季動力煤和焦煤走勢有所分化，未來煤炭股仍具備比較大的修復空間，關注三季報機會。

基本面來看，需求方面，隨著全國各地氣溫逐漸下降，我國北方地區供暖用煤采購全面開啟，施工黃金期到來后，化工、建材等用煤需求步入旺季，動力煤需求支撐較強，帶動價格偏強運行。供應方面則存在邊際收緊的趨勢。此外，首創證券分析師翟緒麗還表示，原油價格的上漲將支撐海外煤價格繼續維持高位，看好全年煤炭價格繼續保持高位水平。

當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段配置煤炭板塊正當時。信達證券分析師左前明指出，多重因素壓制煤炭供給，九月下旬產地與港口煤價再次持續上行，淡季不淡行情再現。隨著后續迎峰度冬煤炭采購開始，我們認為四季度煤價或將再度走高。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現金、高分紅的優質煤炭企業，煤炭板塊有望迎來一輪業績與估值雙升的歷史性行情。綜合以上，我們繼續全面看多煤炭板塊，建議繼續關注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關注兩條主線：一是內生外延增長空間大、資源稟賦優、公司治理優的兗礦能源、陜西煤業、中國神華、中煤能源等;二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優質煉焦公司山西焦煤、平煤股份、盤江股份、淮北礦業等。

潛力股精選

兗礦能源(600188)

公司上半年實現營收1002.9億元，同比增長53.4%，歸母凈利潤180.4億，同比增長198.5%，。測算單二季度公司實現營收590.8億，同比增長72.1%，歸母凈利潤113.6億，同比增長199.7%。上半年煤價同比大幅上漲，盈利展現高彈性。東北證券指出，根據公司戰略規劃，力爭5-10年煤炭產量規模達到3億噸/年，化工品年產量2000萬噸以上，年新能源發電裝機規模達到1000萬千瓦以上，氫氣供應能力超過10萬噸/年。2021年公司煤炭產量1.05億噸，化工品產量579萬噸，公司中長期具有高成長性。

陜西煤業(601225)

公司目前煤炭儲量149億噸、可采儲量86億噸，核定產能總量達到1.39億噸，其中97%以上位于神東、陜北、黃隴三個國家“十三五”重點發展的大型煤炭基地，資源儲備量大，煤種質地高。公司擁有12對國家一級安全生產標準化礦井，智能化產能占比達到95%，智能化、機械化程度疊加良好的開采條件，造就公司噸煤開采成本優勢。首創證券指出，根據公司2020年9月發布的股東回報計劃，公司2020-2022年分紅率不低于40%且每年分紅金額不低于40億元，其中2020年公司現金分紅77.6億元，分紅率達到52%，連續高分紅率彰顯公司優秀的經營能力及長期投資價值。

山西焦煤(000983)

公司于2020年12月收購水峪煤業100%股權和騰暉煤業51%股權，現已連續兩年超額完成業績承諾，增厚上市公司經營業績。2022年是山西焦煤集團“三個三年三步走”戰略規劃第一個三年的初見成效年，煤炭資源的整合與重組是重要方向。信達證券指出，公司擬購買焦煤集團持有的分立后存續的華晉焦煤51%股權、購買李金玉、高建平合計持有的明珠煤業49%股權。焦煤集團做出業績承諾，華晉焦煤2022-2024年累計扣非后凈利潤達到43億元，其中2022年為12.18億元。目前重組事項正在推進，如果2022年可以實現資產注入，公司將實現業績的外延式增長。

平煤股份(601666)

公司上半年業績出現超兩倍增長，焦煤價格大幅提升是公司業績增長的主要原因。目前我國煉焦煤供需缺口較大，擴建產能不足，進口主要來源于蒙煤和俄煤，今年以來全球煤價大幅上漲，支撐國內煤價居高不下，預計全年焦煤價格仍將保持高位運行，支撐公司實現高盈利。首創證券指出，公司近年大力推行并落實精煤戰略，強化煤質管理，優化產品結構，公司煤種主要是1/3焦煤、焦煤和肥煤，是全球稀缺戰略資源，主焦煤品質、產能名列前茅，市場競爭力大。同時，公司為降低人工成本，大力開展減員增效，人力成本的降低有助于提升人均工效，推動公司業績增長。

恒源煤電（600971）

公司主要從事煤炭開采、洗選、運輸、銷售以及生產服務等業務，煤炭產品主要混煤、精煤、塊煤、煤泥等，主要用于電力、冶金及化工等行業。公司計劃2022年生產原煤1035萬噸，銷售商品煤740.02萬噸，公司預計營業總收入62.21億元，營業總成本52.81億元。公司所屬礦井有氣、肥、1/3焦、主焦、貧瘦煤等多煤種，動力煤、噴吹精煤、煉焦配煤等產品種類齊全。從地理位置來看，公司位于華東地區腹地，緊鄰蘇、浙、滬等經濟發達地區。礦區交通發達，物流便捷，具有承東啟西、連南系北的區位優勢，有利于連接市場，降低運輸成本。

C。

進入10月份，市場尤為關注國防軍工板塊三季報情況。展望軍工電子三季報，中航證券分析師宋博指出，軍工芯片、軍工電源、被動元件、TR器組件等多個軍工電子領域需求穩定，仍然維持較高景氣度，疫情、高溫限電等因素已消除，三季度業績增速有望回歸正常軌道。同時，2023年是軍工電子企業擴產落地大年，多數企業產能爬坡的第一年，保證了企業未來兩到三年的業績增速，有助于市場對板塊2023年估值提前切換。

銀河證券分析師李良指出，二季度疫情的擾動，對企業生產、交付和招投標行為均產生了不同程度的影響，業績增速放緩，我們認為裝備采購計劃性強，下游需求旺盛，隨著供給端產能瓶頸持續破除，下半年企業生產提速有望回補產值缺口，板塊三季度業績增速將快速回升。展望2022年全年，預計軍工板塊整體營收和扣非凈利分別增長20%和30%，增速依然可觀。

對于國防軍工的配置，李良表示四季度可更加積極，重點布局確定性成長機會。短期看，軍工板塊估值分位數為24.7%，提升空間較大。我們預期板塊三季度業績增速好于二季度，景氣度提升，建議“重成長、輕估值”，關注業績確定高增長個股和下半年存在疫情修復預期個股，積極布局四季度投資機會。建議“五維度”配置。第一航發產業鏈，包括航發動力、航發控制;第二航空產業鏈，包括中航沈飛、西部超導、中航光電、全信股份和盛路通信;第三導彈產業鏈，包括新雷能和理工導航;第四國產化提升受益標的，包括紫光國微和振華科技;第五國企改革對業績增長改善標的，包括中航機電、七一二、中直股份和中航機電等。

潛力股精選

航發動力(600893)

公司是航空發動機產業鏈唯一的整機總裝龍頭上市公司，是國內唯一能夠研制全譜系軍用航空發動機的企業。公司充分受益于十四五各類主戰機型快速放量，具備高成長性。同時，國資委曾多次表態支持上市公司開展股權激勵等改革，若公司推進股權激勵，也有望助力利潤率水平提升。東吳證券指出，新型航發進展較快，公司產品譜系有望不斷拓展，新型號有望在十四五末期進入小批低速生產，十五五將進一步提速貢獻業績。未來我國有望成為全球商用飛機需求量最大的航空市場。中長期看，CJ-1000以及軍民兩用燃氣輪機具有更大市場空間，有望在未來為公司帶來新的業績彈性空間。

中航沈飛(600760)

公司是我國航空防務裝備的整機供應商之一，擁有深厚的技術儲備和優異的精益管理體系。產業鏈布局方面，上半年公司收購吉航打造研、造、修一體化航空產業鏈、參與中航電子定增計劃等，航空主機龍頭地位凸顯，航空防務裝備產業鏈不斷完善。民生證券指出，沈飛公司、沈飛新區政府、沈陽航產集團三方將協同推進航空復材加工、鈦合金成型及增材加工、沈陽航空智造生產基地等首期重點項目建設，并圍繞航空、航天領域投資建設及招引更多項目落地，未來有望形成航空產業集群。中航沈飛及其相關產業鏈或將受益于此。公司航空防務裝備加速迭代跨越，民用航空產品業務持續穩定發展，業績有望不斷增厚。

新雷能(300593)

公司產品主要面向航空航天和通信領域。十四五期間，航空航天裝備行業維持高景氣度，裝備電氣化水平提升拉動電源產品需求增加;在5G通信領域，5G基站建設規模不斷擴大，對電源產品需求旺盛。公司技術實力雄厚，產品質量穩定、可靠性高、國產化率高，滿足下游客戶嚴格的要求，新客戶和新訂單不斷增加。首創證券指出，公司計劃募集資金總額不超過15.81億元，投資特種電源擴產項目、高可靠性SiP功率微系統產品產業化項目、5G通信及服務器電源擴產項目等。募資擴產將有助于緩解當前產能緊張狀態，助力公司打開廣闊成長空間。

中航機電(002013)

公司上半年航空產品、非航空產品、現代服務業分別實現收入66.46、18.13、0.4億元，分別同比增長10.4%、0.08%、29.99%，占營業收入的比重分別為78.2%、21.33%、0.47%，其中航空產品比重進一步上升。東北證券指出，公司是航空機電業務的專業化整合平臺，陸續開展了12家航空機電企業的資產整合，通過資產注入和管理實現軍品業務收入和占比大幅提升;2022年5月公司發布公告宣布中航電子擬吸收合并中航機電并發行A股股票募集配套資金，我們認為，公司有望長期受益于機載系統平臺專業化整合。

中直股份（600038）

公司是國內直升機制造業中規模最大、產值最高、產品系列最全的主力軍，現有核心產品既涉及直升機零部件制造業務，又涵蓋民用直升機整機、航空轉包生產及客戶化服務。公司研發制造AC301、AC311、AC312、AC332、AC352、AC313等適用范圍廣泛的AC系列民用直升機，并從事國產直升機零部件制造業務。首創證券認為公司是國內領先的直升機和通用飛機系統集成和整機產品供應商，從長遠看，我國航空裝備需求放量邏輯不變，公司作為我國軍用直升機核心供應商，未來有望充分獲益。預測公司2022年-2024年凈利潤分別3.01、10.41、12.93億元，維持“增持”評級。

標簽： 三季度報 市場熱點 投資者投資 業績成長性