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公開市場操作的目標是什么？公開市場政策的特點與效果是什么？

發布日期： 2022-12-05 08:30:51 來源：財報分析網

公開市場操作的目標是什么?

貨幣政策目標

是央行組織和調節貨幣流通的出發點和歸宿，它必須服從于國家經濟政策的最終目標。當今西方各國普遍以穩定物價、充分就業、經濟增長和國際收支平衡作為“四大宏觀經濟目標”。而公開市場操作等貨幣政策工具無法直接作用于最終目標，因此，可在其政策工具和最終目標間，插進兩組金融變量，即中介目標和操作目標，二者合稱營運目標，它們是央行政策工具和最終目標之間的橋梁。

其中，操作目標是接近央行政策工具的金融變量，包括準備金、基礎貨幣和短期利率等直接受貨幣政策工具影響的變量，相應地，中介目標則是貨幣供應量和長期利率。

操作目標

公開市場操作要實現貨幣政策目標，首先要著眼的就是它的操作目標。據報道，中國2003年廣義貨幣供應量M2的增長目標應為16%，而央行公布當年3月末中國M2余額達19.4萬億元，同比增長18.5%，M1同比增長幅度更高達20.1%.4月末廣義貨幣M2余額19.61萬億元，同比增長19.2%，比3月末高0.7個百分點，貨幣供應量M2增幅創下1997年6月以來的新高。而去年中國M2和GDP之比達到1.8，遠高于美國的0.54和日本的1.29.由廣義貨幣的構成可知，M2比率越高，整體支付風險越大，說明信用過分集中于銀行。以目前M2的增長速度計，5年后貨幣供應量將達到45萬億元，而GDP若按8%的增長速度，5年后僅為15萬億元，貨幣供應量遠高于GDP總值，屆時國民經濟將面臨巨大的通脹壓力。另一方面，3月份中國外匯儲備余額3160億美元，同比增長38.8%，6月份達到3464.7億美元，同比增長42.7%.央行發行票據，可減少商業銀行的準備金，對沖快速增長的外匯占款，達到回籠基礎貨幣之操作目標，繼而實現降低貨幣供應量的中介目標，進而才能保證國家經濟政策的最終目標的完成。

公開市場政策的特點與效果是什么?

一是主動性，表現為公開市場操作是由中央銀行主動進行的，其操作時機、規模的大小全由中央銀行自己控制。

二是靈活性，表現為中央銀行既可以在公開市場上進行經常性、連續性的操作，也可以對經濟、金融運行中的突發情況做出迅速反應，還可以在自己操作出現失誤時，立即逆向調整進行矯正。

三是微調性，表現為中央銀行在操作公開市場業務時能恰到好處地把握規模，無論想要商業銀行準備金或基礎貨幣發生多么微小的變動，中央銀行都可以通過相應度量的證券買賣來完成。公開市場政策的效果：

(1)能夠調節銀行準備金，從而影響信貸規模和貨幣供應量。

(2)能夠影響證券的價格和收益。

(3)能夠影響利率水平和結構。中央銀行買賣證券客觀上是向社會注入或回籠貨幣，社會貨幣量一般將發生變化，因此，必將引起市場利率水平的波動。